#日本加息
#日元走勢
#日元跌
最近日本央行在3月19日加息,這次加息是自2007月2月以來17年來首次,亦是7年多來首次脫離負利率。
一般來說,利率上升會對匯率有所支持,不過這次消息公怖後,日元不升反跌,日元匯率在美國東部時間3月19日下午一度觸及1美元兌150.90日元區間。到底為什麼呢?今天就大家說一下吧。
首先先說一下這次日本央行的議息結果:
1)結束負息政策,把息率從先前的負0.1厘至0的區間推上0至0.1厘範圍。
2)結束孳息曲線控制(YCC)。所謂孳息曲線控制,即是把日本10年期國債孳息率控制在1%水平或以下,假若債息水平超越1%,日央行將會無限量印錢購債,直至10年期債息跌返1%或以下。
3)停止對日本股市ETF的購買計劃 (將停止購買交易所交易基金(ETF)和日本房地產投資信託基金(J-REITS),並將緩慢減少購買公司債券,目標是在大約一年內停止這種做法。不過,日本央行將繼續以與之前大致相同的規模購買日本政府債券。
加息原因
這次日本央行17年內第一次加息,當然會引起市場關注,先說一下為什麼日本央行會有加息這個舉動?其實“核心通脹率”(不包括食品和能源價格)超過2%的目標已經有一年多,真正導致這次加息的原因是今年有初步跡象顯示工資增長強勁,日本最大的工會聯合會聯合會(Rengo)上週五數據稱,日本企業與其工會成員之間正在進行的春季工資談判迄今已達成基本工資加權平均上漲3.7%的結果。這比去年的漲幅還要強勁,去年的漲幅是30年來最大的。
日本加息本來對匯率是一件好事,亦代表經濟強勁,但這次特別的是,日元匯價竟不升反跌。這可能就與日本央行矛盾的貨幣政策有關。
1)日本央行同時抽緊及加大日元供應*
日本央行加息是一個緊縮的貨幣政策,但同時在議息會上的聲明中,指該行雖結束對債息的控制,但不等於結束其買債(即量寬)行動,揚言該行會一如以往,數額不減地購債,假如債息上升過急(日央行沒解釋何為過急),更不排除會加大買債金額!換言之,日央行一邊雖加息抽緊市場上日元供應,但另一邊卻繼續量寬以保持市場上日元龐大供應。既然日圓於市場上供應並沒減少,甚至可能更多,加上日本10年期債息在議息會後明顯回落,使日本10年期債息與同年期美國債息差距拉遠,這解釋了日圓跌的原因。
堅持繼續購債的原因,可能日本央行擔心市場面對如此大變化會對當地金融市場帶來難於估計的衝擊,所以決定留一手。
2)日美利率差依然大
日美的短期利率差仍達到5%以上,所以如果日本的利率不有一個比較大的升幅,例如上升1~2%,日元好難可以升值。
3)日本央行對往後加息的態度
央行暗示不急於進一步加息的態度。
日本央行行長植田和男在同一天的記者會上指出:「我認為當前寬鬆的貨幣環境將持續下去」。暗示出除非通貨膨脹的超預期上行風險加劇,否則不急於進一步加息的想法。
植田已經讓市場相信,一系列措施並不是貨幣緊縮週期的開始。
由於認為當前日美利率差難以縮小,拋售日元的壓力持續存在。
日元往後的走勢還看聯儲局的議息會
相信日本央行長遠會想要把息率正常化。
所以日元長遠理應走強。但有一點難於確定的是,短期內日央行還會用多少金額購債(量寬),及會維持這短暫操作多久。
另一個因素,美國聯儲局議息會否保持去年12月對今年內該局減息三次的估計。若有關估計得以維持,料美元將有機會回落,屆時日元也有機會回升;相反,若聯儲局估計今年只減息兩次,提防日圓將有機會進一步下跌。
Негізгі бет [日本加息] 日本央行相隔17年再次加息 | 脫離負利率年代,為何日元不升反跌?
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